担保：不能承受之重
提要：截至2004年11月18日，两市共有560家上市公司为他人提供担保，担保余额累计1163亿元，平均占净资产比例达到36.81%。其中，上市公司担保余额超过上一会计年度净资产50%的公司共有67家，此外还有20家ST类上市公司虽然净资产已经为负值，但仍背负巨大的担保包袱。累计违规担保额达到467亿元。此外，各地区之间、庄股系资金之间形成的担保怪圈屡屡将上市公司拖垮。尽管如此，上市公司仍热衷于为他人担保，仅三季度以来，就有75家上市公司为他人提供担保，其中包括一些刚刚上市的新股。
对外担保：不时“撞腰”
上市公司因对外担保遭受损失虽已是老生常谈，但还是屡屡出现。
其实，早在2003年8月，证监会和国资委就联合颁布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，规定“上市公司不得为控股股东及本公司持股50％以下的其他关联方、任何非法人单位或个人提供担保”，而且“不得为资产负债率超过70％的对象提供担保”；同时“对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净资产的50％”；“对外担保应当取得董事会全体成员2/3以上签署同意，或者经股东大会批准”。
但今年半年报显示，上市公司对外担保屡闯红灯。深市505家上市公司中，涉癫痫病人的寿命及担保的公司311家，担保总额达420亿元，其中违规担保131亿元，33家公司担保总额占净资产比例超过50%。比如长丰通信（000892），“经过自查”发现了未披露的8笔总额近3亿元对外担保。截至今年10月30日，长丰通信对外担保5.857亿元人民币及200万美元，占其2003年度净资产的70.66％，部分担保就发生在《通知》颁布之后。
对此，上海一癫痫病的急救方法家上市公司董秘表示：“我们也是迫不得已。现在宏观调控下，银行贷款非常严格。下属子公司要开发项目，需要融资，贷款一定要提供担保。”该公司刚为自己控股的一家房产公司3448万元短期借款提供担保，而对方没有提供反担保。目前公司累计对外担保21020万元(其中为子公司担保20020万元)，逾期担保1000万元。该人士表示，也不清楚上市公司为下属子公司担保属不属于“对外担保”，据说这个问题困惑着不少部门。
还有董秘表示，当初为熟悉的公司担保时，对方经营、财务等完全正常，后来出事了才知道其中有“漏洞”，公司为了弥补担保损失，耗费了大量人力物力，当初的牵线人也受到很大压力。因此需要防范的是“恶意担保”，公司高管人员需提高业务素质，增强对担保方的了解。
分析人士指出，在相关法规逐步出台情况下，上市公司对外担保将有所收敛。但在融资环境趋紧的情况下，对外担保可能会有所抬头。为了规避风险，投资者不妨选择那些治理结构有什么方法可以治疗癫痫病相对完善、透明度较高的公司。
违规担保：随时引爆
据统计，目前两市累计担保余额有1163亿元，其中60%的担保属于合规担保，这些公司将担保比例控制在净资产的50%以内。有部分企业的担保比例虽然超过净资产50%，但由于是对内担保，因此，也不能算违规。兰宝信息、梅雁股份、海博股份的担保余额都超过了净资产的80%，但它们都是给控股子公司担保。
目前两市中明显存在违规担保的公司约84家，其中包括20家净资产已为负值的ST公司。从上市公司担保活动看，尽管违规行为各异，但都给上市公司经营带来了不稳定因素，有的已经开始影响公司的正常经营。
整体高危负重经营84家违规上市公司平均担保余额为5.95亿元，平均占净资产比例为194.29%，而它们三季度资产负债率平均高达83.91%，短期偿债能力指标中速动比率平均只有0.66。这反映，一旦担保对象无法偿款，这些上市公司就会跟着陷入财务困境。如*ST珠峰本身借款无数，资产负债率达到100%，速动比率只有0.32，即使这样，其还有2000万元的担保款项，虽然绝对数额不高，但也已经数倍于净资产。若担保问题爆发，将加速其退市进程。*ST信联、*ST林控也是在这种内外夹击之下迅速被特别处理的。
管理不善埋下隐患按规定，上市公司对外提供担保必须经过董事会的同意。而有些上市公司的董事为了某些利益公然违反规定，私自为其它公司提供担保，上市公司却一无所知。待问题最后曝出，已经覆水难收。如ST啤酒花，董事长私自为其它公司提供担保9.48亿元，直到董事长失踪后，问题才暴露出来，但此时，上市公司已经无力回癫痫康复医院天。最近江泉实业也出现一董事未经授权提供了6000万元贷款担保的事件，幸亏公司发现及时，已经解除担保关系。
担保黑洞重组障碍从总体看，这些违规担保的上市公司都有强烈的重组要求，但担保数额巨大，往往让重组方望而生畏。如深信泰丰，目前担保余额有5.2亿元，占净资产164%，资产负债率达到92%。深信泰丰3年之前进行了重组，置换进部分泰丰科技的股权，但之后重组工作停滞不前。深圳泰丰电子只受让了8%的股权。公司沉重的债务和巨额担保成为进一步重组的拦路虎。公司已预测年度业绩亏损，有再次重组的要求。ST兴业若不是在政府的推动下，解除了部分担保，恐怕已退市了。而*ST英教显然就没有那么幸运，退市似乎是唯一的选择。
担保圈：上市公司戴着镣铐跳舞
目前上市公司不仅担保多，而且互相担保严重，形成了不少担保圈。这些担保圈有依靠区域联盟的，如深圳担保圈、上海担保圈、新疆担保圈、重庆担保圈，以及福建、山东等担保圈；也有由治疗癫痫病的方法包括哪些控股方操纵的，如鸿仪系担保圈、德隆系担保圈。
新疆担保圈：去年啤酒花因董事长神秘出走，引爆了18亿元的对外担保。直接涉及到天山股份、汇通水利、友好集团、新疆众和等4家上市公司，间南昌治疗癫痫病医院接引出新中基、国际实业、新疆屯河、天山纺织等上市公司。新疆什么样的医院治疗癫痫病比较好地区的上市公司受此影响，股价大跌，一直到今年中期情况才有所改善。一些充分计提了坏账准备的上市公司重新受到市场青睐，如新疆众和、天山股份等，但这些公司的业绩出现恢复增长至少要到明年。
重庆担保圈：重庆担保圈包括长运股份、长丰通信、朝华集团、太极集团、桐君阁等公司。长运股份担保余额达到2.77亿元，占净资产55.08%；长丰通信担保额为5.44亿元，占净资产70.61%；太极集团担保比例也逼近50北京最好治癫痫病医院%的限制；只有桐君阁尚能独善其身，担保比例只占净资产的23%。
深圳担保圈：这是最早产生的担保圈。ST康达尔对外担保1.08亿元，占净资产224.17%。该公司与深达声互保，后者担保余额也有5500多万元。ST康达尔还与中科健互保。中科健的担保余额也接近4亿元，远超过净资产的承受力。目前暂停上市的ST石化为深金田、深中浩、深宝安、ST盛润等担保，而ST盛润又为ST石化、深纺织、深深宝、ST中华等形成连环担保。深宝安为深信泰丰担保，后者担保余额达到5.23亿元，也是高危公司之一。整个深圳担保圈大概涉及上市公司10多家，非上市公司10多家，并且像深金田、深中浩、深石化这样的公司已经没有丝毫偿还能力。
鸿仪系担保圈：2004年9月7日嘉瑞新材被湖南证监局立案稽查，鸿仪系担保圈随之浮出水面。由嘉瑞新材引出了7家上市公司，涉及担保额约为5亿元。嘉瑞新材为洞庭水殖、亚华种业、国光瓷业、湖南海利累计提供超过2亿元的担保，目前担保余额超过10亿元，接近其净资产的两倍。国光瓷业为嘉瑞新材、金果实业等提供了5.8亿多元的担保，担保比例占其净资产的157%。金果实业担保余额也达到4.18亿元，占净资产40.19%。如果担保圈不被揭露的话，很难保证该公司的担保额不再增加。
山东担保圈：山东巨力当前担保余额为1.55亿元，其中有5175万元为违规担保，使公司2003年业绩亏损。山东巨力与同地区的青鸟华光、山东海龙均有互最新治疗女性癫痫方法保，而山东海龙又与山东海化的大股东海化集团互保。目前由于山东海龙业绩处于上升周期，担保问题没有暴露出来，如果经营出现问题，其中的风险不容忽视。
前车之鉴
●*ST中科（000931）2000年开始业绩逐年下滑，2002年出现亏损，2003年巨亏。其业绩快速走下坡路，都是担保惹的祸。公司自上市后提供了38次担保，累计担保额达到59.33亿元，而公司净资产最高的时候也只有17亿元，资产负债率也一直在70%以上。所以当2002、2003年这些担保权威的癫痫病医院到期的时候，公司很快就陷入资金紧张的尴尬局面，牵涉多起诉讼纠纷，经营几乎停顿。今年中期，公司更换管理层，并着手解决担保问题。当前，公司还有近60亿元的担保余额，占净资产比例654.16%。尽管公司预计今年年底会扭亏为盈，有望保牌，但要化解60亿元的巨额担保风险，不是一朝一夕的事。
●ST托普（000583）托普系担保圈中的最大受害者。截至以看到上市公司是怎么一步一步被掏空的。
●*ST信联（600899）公司从2003年开始就一直陷于债务和担保诉讼中。2002年该股还因投资有线网络备受市场青睐。2003年，公司大部分债务到期，而公司给关联方湖北声广提供的多笔担保也因借款方无能力偿债而承担连带责任。这两大因素导致公司资金骤然紧张。2003年以来诉讼案件接踵而至，公司几乎全部败诉。加上主业不佳，公司很快被特别处理。从当前形势看，公司的担保风险仍然较大，盈利的希望实在渺茫。
